资本资产定价模式

资本资产定价模式

资本资产定价模型（CAPM）是现代金融资产定价理论的数学模型，由夏普和林特纳基于马科维茨的均值—方差理论提出，用于描述资产预期收益率与系统风险间的关系 。

该模型通过公式E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]量化风险溢价，其中E(Ri)为资产期望收益，Rf为无风险收益率，βi衡量系统风险，E(Rm)代表市场组合期望收益。传统检验包含BJS检验（时间序列检验和横截面回归）与FM横截面回归法，重点验证证券市场线线性特性 。

该模型起源于20世纪60年代，夏普等学者通过资本市场线与证券市场线推导出β系数的确定方法 。1993年Fama和French提出三因素模型，引入市值因子（SMB）和账面市值比因子（HML）扩展原理论。套利定价理论（APT）则发展为多因素定价模型，运用因子分析法检验公共因子对收益率的影响。在中国证券市场实证中，系统性风险占比呈下降趋势且呈现行业分散化特征，但股权分置、信息透明度等问题限制了模型适用性 。

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